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　　NANDFlash(NAND闪存)是一类以数据存储为核心用途的非易失性存储器技术，通过电荷的存储与释放实现数据留存。相较于DRAM(动态随机存取存储器)、SRAM(静态随机存取存储器)，NANDFlash具备断电保数据的特性，且在容量规模、成本控制上更具优势。从技术分类来看，按单个Cell单元的数据存储位数，NANDFlash可分为SLC(单层式储存)、MLC(双层式储存)、TLC(三层式储存)及QLC(四层式储存)四种类型。当前市场中TLC已成为主流选择，而QLC凭借技术迭代方向明确被定位为未来发展趋势。

　　全球NANDFlash市场呈波动增长态势。2023-2024年受头部厂商减产改善供需、AI服务器与数据中心高容量需求拉动，NANDFlash市场规模分别达387.3亿美元、656.4亿美元；2025年Q1因库存压力与终端需求下滑，ASP环比下降15%、出货量环比下降7%，市场规模为131.7亿美元；2025年Q2凭借原厂减产、中、美政策推动及AI服务器/消费电子需求回暖，出货量大幅增长。2025Q2NANDFlash市场份额前五企业为Samsung(32.9%)、SKGroup(21.1%)、Kioxia(13.5%)、Micron(13.3%)、Sandisk(12.0%)。国内企业同步加速布局，长江存储、江波龙、佰维存储也在技术架构、产品开发等领域实现突破。

　　江波龙作为全球领先的半导体存储品牌厂商，为客户提供高端、灵活、高效的全栈定制服务。公司核心业务涵盖NANDFlash与DRAM存储产品的设计、生产及销售，产品应用场景广泛，既覆盖智能手机、可穿戴设备、电脑等主流消费类智能终端，也涉及数据中心、汽车电子、物联网、安防监控等专业领域。财务表现上，公司营业收入从2020年的72.76亿元增长至2024年的174.64亿元(复合增长率24.47%)，毛利率从2023年的8.19%提升至2024年的19.05%。营收增长主要得益于优化产品组合(如加快企业级高性能eSSD布局)、完善全球工厂布局以强化封测技术、加强品牌建设提升客户忠诚度；公司产品布局聚焦消费电子与数据中心领域，2024年拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储及内存条四大品类。其中，嵌入式存储作为公司的核心产品，不仅品类丰富、性能强劲，还可适配多场景需求。

　　投资建议：由于AI服务器的高景气持续，同时叠加iPhone等智能手机新款机型将最小存储容量从128G升级为256G，我们判断NANDFlash产品将在2025Q4迎来明显的需求提升。建议关注产业链投资机会，江波龙作为国内NAND模组品牌龙头企业有望受益于产品涨价。